此轮煤价上涨或已接近尾声

上周，市场需求转旺，询货增多，市场情绪尚可，拉动环渤海港口煤价上涨；但隐忧依然存在，高库存、低日耗压制下，煤价难有持续上涨动力。本周，阶段性采购进入尾声，煤价涨幅逐渐收窄。

正值冬初，煤价迫不及待的出现上涨，原因如下：首先，多地气温明显下降，民用电负荷回升，提振了电煤消费预期。随着全国多地明显降温，传统迎峰度冬旺季效应开始显现。其次，由于全国汛期基本结束，水电快速退出，火电托底保供作用增强，下游电厂日耗进入季节性回升阶段。再次，前期“买涨不买落”的用户一直不急于大量采购，而是消极等待，坐等库存下降，发现煤价即将止跌，开始着急询货采购；贸易商捂货等涨，促使煤价涨幅加大。第四，部分中小电厂出于成本资金、产地限制，前期无大规模采购计划，纷纷赶在旺季到来之前采购和拉运。

此轮煤价涨幅有限，上涨时间不会很长，预计港口煤价暂时不会突破千元。原因如下：首先，沿海煤炭市场需求端释放持续不及预期，目前的询货和采购均为前期未及时采购的用户，等到阶段性采购结束后，煤价将面临下跌压力。其次，非电行业耗能需求减弱，除了化工行业需求红火、对市场煤采购依然旺盛以外，其余水泥、冶金等行业进入错峰生产时间段，需求逐渐回落。再次，当前工业用电基础支撑仍显不足，北港、二港、下游维持高库存以及政策性保供主旋律下，煤炭市场供需形势仍很宽松，高进口煤、高库存压制以及部分港区疏港，贸易商挺价信心不足。

目前，南方地区气温适宜，电厂日耗偏低，库存整体处于中高位水平，部分电厂负荷拉高至60%-70%；但在长协支撑下，少量采购现货，整体库存水平尚可。北方地区全面供暖开始，电厂以长协采购为主，市场采购数量较少。本周，下游询货进入后半程，贸易商报价继续上探，市场实际成交重心上移。对于后期市场预判，短期内，需求释放有限，煤价持续上涨动力不足。但是，随着天气逐步降温，电厂负荷提升，港口和电厂存煤消耗加快，成功去库之后，煤价支撑将逐步显现；预计12月份，市场全面转好。