方向

  如果合并，怎么“合”？

  经济观察报获悉，从目前的进展看，中国化工和中化集团兼并重组的商讨事宜进展相对缓慢，不会很快出消息。例如，主导合并方与被合并方在诸多细项上尚待博弈。

  不过上述不愿具名的国资研究人士表示，可以尝试上级再搭建一个新的平台，这个平台不一定是新建，企业名称可以调整，究竟哪家企业成为兼并重组的主导方，可以在以后的专项商讨中持续寻找妥当的方案。

  一条可探索的重组后路径为，二者整合后向国有资本投资公司调整转变。举例来看，宝武集团便是兼并重组后向国有资本投资公司转型的例子。

  按照国资委对国有资本投资公司的试点效果评估，截至目前，已经试点中的国有资本投资公司功能定位逐渐清晰。经过逐步摸索，国有资本投资公司，侧重在重要行业和关键领域，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构。

  而且，国有资本运营公司，侧重提升商业类企业的国有资本运营效率，促进国有资本合理流动。根据有关精神，未来中央企业将主要分为三类，即实体产业集团、投资公司和运营公司。

  上述国资研究人士认为，如果从两类公司的角度去理解中国化工与中化集团的兼并重组，未来可能形成的国有资本投资公司旗下的子企业管控也可以放活一些，有利于搞活下面的子企业，也有利于在化工领域实现更灵活的多产业化布局。

  如果中国化工与中化集团重组后，向两类公司中的另一种形态，国有资本运营公司方向发展是否可行？

  该名国资研究人士表示，从中国化工的角度看，未来如果重组，再转变成为运营公司的可能性低于投资公司，因为中国化工有自己的产业业务，方向比较明确，不太可能转型成为类似中国国新、中国诚通这样的国有资本运营公司。他补充道：“中国化工和中化的事，首先不会有很快的比较大和重的调整与变化，中国化工依托的主要是国内市场，在这个基础上去做海外并购的思路是，用国外的技术来满足国内产业升级和国内市场需求，先正达就是一个很好的例子。”

  开拓国际市场竞争力，补齐国内市场业务，二者共同打通包括传统化工、能源化工在内的化工版图全产业链，或者向国有资本投资公司转变，这些合并过程中可能出现的操作路径，并不是排他性的。

  上述国资研究人士认为，多条路径可以“共存”，并不是完全隔离的，“可以既符合两类公司运作的时机，还可以形成作为国有资本投资公司全产业链运作的格局。”

  博弈

  推进兼并重组，挑战犹存。祝波善直言，在商议兼并重组过程中，找到双方都认可的业务协同的点可能遇到一定的困难，这将是整合上的一个难题。

  “中国化工的特长在国内市场以及传统化工业务，中化集团是从进出口贸易起步发展的，鉴于双方业务板块的复杂性，短期内找到多方业务的协通点，需要费一番功夫”，祝波善对经济观察报记者说。

  公开资料显示，中化集团成立于1950年，前身为中国化工进出口总公司，目前是中国四大国家石油公司之一，领先的化工产品综合服务商，最大的农业投入品（化肥、种子、农药）和现代农业服务一体化运营企业，并在高端地产酒店和非银行金融领域具有较强的影响力。

  中化集团设立能源、化工、农业、地产和金融五大事业部，对境内外300多家经营机构进行专业化运营，并控股“中化国际”（SH,600500）、“中化化肥”（HK,00297）、“中国金茂”（HK,00817）等多家上市公司。

  而中国化工则是在原化工部所属企业基础上组建的国有企业，是中国最大的化工企业，其战略定位是“老化工，新材料”，有化工新材料及特种化学品、基础化学品、石油加工、农用化学品、轮胎橡胶和化工装备6个业务板块。

  许保利表示，未来如果这两家龙头企业合并，还需要考虑运营效率的问题，如何将多板块、多业务的两家化工龙头企业高效率协同起来，以及合并后如何有效增强市场竞争力，产业链上下游结合更紧密、更完整，以及如何形成更稳定的交易关系，这些都尚待探讨。

  实际上，除去中化集团与中国化工，其他包括重型装备制造、煤电等领域的央企兼并重组也在稳步推进中。

  按照国资委的思路，下一步，国资委将探索海外资产整合，集中资源形成合力，更好发挥协同效应。并进一步加强顶层设计、加大推进力度，按照“成熟一户、推进一户”的原则，围绕做强做优做大目标，加快深度调整重组步伐。继续推进中央企业集团层面重组，深化中央企业兼并重组试点，加强重组后的整合效果评估。