随着各油气公司陆续公布本年第一季度的财报,市场能够全方位地审视行业的核心参与者——油气公司在欧佩克减产环境下的表现。目前,国内外大多数机构试图解读这些油气公司的业绩,把当前业绩和油价预期进行对比,旨在推测未来的业绩变化和估值。
本文将聚焦于中国油气行业影响最为深远的三桶油(中石油、中石化和中海油)的第一季度业绩情况,通过比较直观的方式来展现这三大油气公司在低油价环境下,其产量和业绩预期的互动情况。
三桶油在本年第一季度的原油产量较去年同期大幅下滑。其中,中石油的原油产量下降比例最大,跌幅超过了10%。整体来看,中国在本年第一季度的原油产量降至392万桶/日,降幅达到了6.8%。究其根本,在低油价的环境下,三桶油大幅缩减上游勘探开发投资规模,这是中国第一季度原油产量下降的主要原因。
另外,除了中海油之外,其他两家巨头的天然气产量均有所上涨。中石化的天然气增势最为凶猛,其第一季度的天然气产量较去年同期暴增逾12%。而中国在本年第一季度的整体天然气产量增加3.4%。由此看来,
中国天然气0.16 -0.61%产量开始形成上行趋势,本文认为在未来1-2年内很有可能保持当前的局面。
那么问题来了,为什么中石油、中石化的天然气产量攀升,而中海油却例外呢?事实上,中石油和中石化侧重于陆地石油钻采,而中海油则比较依赖海洋石油勘测。由于陆地石油开发周期比海洋石油开发周期要短,并且陆地油气井的产能衰退特性与海洋油气井也有差异,所以在低油价的情况下,三桶油反映出不同的产量变化。
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