火电正当时？电力央企定下近百亿收购！

10月31日，华电集团旗下上市公司华电国际发布公告，拟收购华电集团、华电福瑞、华电运营公司8处火电资产，交易总金额为71.67亿元。本次交易完成后，8家公司将成为华电国际的控股子公司。

在本次交易中，华电江苏公司有限公司将通过股份对价支付，华电国际计划向不超过35名特定投资者募集不超过34.28亿元，募集配套资金将用于华电望亭2×66万千瓦机组扩建项目、支付本次交易的现金对价等费用。

对于本次动作，华电国际明确，此次收购的目的是通过优质火电资产的注入，进一步提升其资产规模、营业收入和净利润水平，充分借助资本市场价值发现机制，打造中国华电旗舰常规能源上市公司。

注入火电资产正当时

正值火电盈利能力修复，注入火电资产以提升企业盈利能力正当时。

宏观来看，一方面，火电仍将在提供电量方面仍占主导。2023年全国总发电量达9.46万亿千瓦时，其中火电发电量约6.27万亿千瓦时，占比超过60%。随着新能源快速发展，风电、太阳能发电等波动性能源给电网带来了较大挑战，火电的灵活调节能力也可以平衡电网负荷，从而保障电网稳定运行。此外，火电机组的节能降碳改造、供热改造和灵活性改造将推动火电实现向清洁、高效、灵活的转型。

另一方面，2021年以来煤价居高不下，煤机发电成本抬升；加之进口天然气价格较高，我国燃气发电机组盈利空间也受到了挤压。到了2023年，随着我国煤炭、天然气增产，发电成本有所下降，为火电回暖提供了空间；同时，我国陆续实施煤电、气电容量电价机制等一系列利好调控政策，这将为火电企业治理亏损提供保障。

微观来看，考虑到华电国际的发电装机以燃煤、燃气发电机组为主，购置火电资产或许是帮助企业修复盈利水平的最佳选择。截至今年上半年，华电国际控股装机5881.53万千瓦，其中煤电装机4675万千瓦、气电装机960.01万千瓦，火电装机规模达到95%。本次拟注入江苏、广东、上海和广西等区域合计装机规模约1597.28万千瓦资产，约占华电集团控股的25.09%，有利于减少同业竞争，提升华电国际的盈利能力。

华电国际的净利润近几年大幅提升，观其前三季度净利润在2021年降到谷点，2024年前三季度，华电国际实现归母净利润51.56亿元，同比增长14.63%。

从公告披露的信息来看，8家拟收购的企业平均增值率超过30%，上海华电闵行能源有限公司、华电贵港发电有限公司2家公司的增值率超过40%，收益预期可观，具有一定的发展潜力。本次交易完成后，华电国际的资产规模、营收和净利润等预计将得到提升。

未来走向如何

2024年10月8日，中国华电集团南方总部在广州揭牌成立，董事长江毅在活动上表示，下一步，华电将以华电南方总部成立为契机，持续加大投资力度，在纵深推进粤港澳大湾区建设、制造业当家、实施“百千万工程”、打造“海上新广东”、全面绿色低碳转型等领域与广东省加强务实合作。

东南沿海地区经济快速发展，全社会用电量持续增长，用电需求量大。本次华电国际收购的火电资产均位于华东、华南，区位优势突出，并且收购公司已投产的火电机组均为保障电力安全的支撑性项目及促进新能源消纳的调节性项目，符合地区的发展趋势。另一方面，各类风电光伏电站在此区域集聚，未来对于火电调峰也有一定的需求，火电将为电网的稳定提供必要支撑，保证电网安全和供电稳定。

据公告披露，截至第三季度，江苏公司拥有火电装机规模合计1254.20万千瓦，上海区域标的公司拥有火电装机规模合计21.38万千瓦，广东区域标的公司拥有火电装机规模合计182.89万千瓦；广西区域标的公司火电装机合计138万千瓦。全部并入华电国际后，将大大提升华电国际的盈利能力。

此外，华电集团明确，将华电国际作为其整合常规能源发电资产的最终整合平台和发展常规能源发电业务的核心企业，将发电资产逐步在符合条件时注入华电国际，并给予华电国际常规能源发电项目开发、收购的优先选择权，以支持华电国际持续、稳定发展。