“碳中和”风口爆发 环保江湖谁是真龙头？

自去年9月国家承诺在2030年前实现碳达峰、2060年实现碳中和目标后，“碳中和、碳达峰”成为整个社会关注的焦点，各省各地开始密集出台针对该目标的具体措施，其中京津冀、山东、河南、湖北、山西、甘肃、内蒙等重工业地区动作最快，力度也比较大。

限制高耗能行业，环保地位上升

北上广和苏州纷纷明确时间点，北京2025年前碳排放下降、上海2025年前碳达峰、广东和江苏树立了率先碳达峰的目标。

内蒙要求自2月10日起全面清理取消对高能耗行业的优待电价，实施差别电价、惩罚电价、淘汰落后产能，明确对电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁、黄磷、锌冶炼8大行业实施差别电价；甘肃也宣布，对钢铁、铁合金、电解铝、锌冶炼、电石、烧碱、黄磷、水泥等8个高能耗进行分类执行差别电价。

与此同时，在政策对主要8大高能耗行业进行限制的同时，在资本市场上也掀起了一轮供给侧炒作行情，铝、铁、锌、电石、烧碱等有色、化工原材料纷纷涨价，这也是去年10月以来A股周期股大涨的一大原因。

除限制供给外，各地也出台政策鼓励清洁能源等新能源的发展，光伏、新能源汽车是2020年全年的热点，节后市场的炒作热情逐渐转移到了估值较低的环保板块，自2月初以来A股环保板块累计涨幅近20%。

碳达峰、碳中和的目标主要是降低和抵消温室气体的排放，通过清洁能源替代传统化石能源是一方面，在此过程中通过环境监测、环保绿化评估、消耗温室气体也是必不可少的环节，因此在实现碳达峰、碳中和的目标提出后，环保的地位被提到了一个新的高度！

环境监测是环境保护的基础

环境监测是环保行业的基础，通过机器视觉、机器监测等技术对污染物进行定期测量，从而评估环境治理效果和监督污染源。按监测对象的不同分为大气监测、水质检测、土壤监测等，具体产业又分为环境质量监测、污染源监测和其他监测三个环节。

近年来，我国持续加大对环境保护、监测及治理力度，在政府绩效考核中环保指标已成为重点考核指标，从而刺激了环境监测行业的市场需求。

目前，我国环境监测主要以污染源、环境质量监测为主，主要监测成分为VOC挥发性有机物，包括PM2.5、臭氧等，已有的监测系统有空气质量连续监测系统（AQMS）、水质连续监测系统（WQMS），但还没有专门监测二氧化碳等温室气体的监测系统。

所以，自去年10月以来，各地除了发布限制高耗能、鼓励新能源政策外，还积极的在开发、发布在线碳排放监测系统。南方电网发布火力发电企业二氧化碳排放监测技术要求，浙江上线首个电力系统碳排放平台，河南正式启动发电行业碳排放在线监测试点工作，江苏率先实现电网碳排放实时分析等等。

（资料来源网络）

可以预见，随着碳达峰、碳中和目标任务的逐步落地实施，不只是北上广苏，也不只是电力行业，全国各地各行业都需要对碳排放进行监测，从而带动碳排放监测行业的市场需求。或许，在未来几年，全国监测碳排放的设备会像红绿灯、摄像头一样普及！

目前，A股环保上市公司中主要从事环境监测系统的主要有聚光科技、先河环保（300138.sz）、雪迪龙几家，近期这几家公司的股价涨幅也是比较大的。

（数据来源：锐眼哥整理）

聚光科技，主营业务为研发、生产、销售环境监测、工程过程分析和安全监测领域的仪器仪表，包括环境监测系统及运维服务、工业过程分析系统、实验室分析仪器、水利水务智能化系统等，公司率先搭建了“监测/检测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”的一体化解决方案。

先河环保，专注于环境监测领域，以大气监测、水质监测、污染源监测技术以及区域环境整体解决方案，产品包括空气质量监测、地表水监测、地下水监测、污染源监测等系统，近期该公司股价走出了4天暴涨超40%的强势行情。

（先河环保股价走势截图）

雪迪龙，是一家专业从事环境监测、工程过程分析、智慧环保及相关服务的企业，定位为环境质量改善解决方案专家，主要向销售监测设备、提供环保数据服务及环保综合服务。

据中研普华研究院数据，2019年中国环境监测市场规模为712亿，到2025年市场规模将达到1146亿元，年复合增速8%左右。

垃圾焚烧也能替代能源

环境保护、降低碳排放量实现碳中和的目标，从碳排放的过程来看，降低碳排放量可以采取能源替代、资源循环再生、节能增效等方式。

能源替代方式，目前发展最快也是前景较为广阔的是光伏发电、风电发电等方式替代传统火电、煤电等化石燃料发电方式，汽车则采用锂电池、储能电池等新能源替代传统燃油车动力源。实际上，从发电行业看，除光伏、风电、火电、煤电、水电等发电方式外，垃圾焚烧也能发电。

根据国网新能源云官网统计，截至2021年2月26日，年初至今新纳入目录的可再生资源发电项目314个，装机容量规模达2466.63MW，其中生物质能装机规模178MW，占新增总装机量的7.22%。

（资料来源：广发证券研报）

其中，垃圾焚烧发电项目新增34个，装机容量176.5MW，新增项目数量占生物质能项目的57.63%，新增装机容量占生物质能装机容量的99.16%，垃圾焚烧项目为主要的生物质能新增发电项目。

从已经申报并公布的垃圾焚烧项目来看，截至2021年1月26日垃圾焚烧项目累计装机量已达5960MW。

上市公司方面，A股涉及垃圾焚烧的上市公司较多，其中主要的是伟明环保（603568.sh）、瀚蓝环境、旺能环境、高能环境等。截至目前，伟明环保和瀚蓝环境的市值都在200亿以上，高能环境也在100亿以上。

（数据来源：锐眼哥整理）

从总体营收来看，瀚蓝环境的营收规模是最大的，达到60亿以上，其次是高能环境2019年营收在50亿以上。

瀚蓝环境是一家主要从事固废处理、燃气及新能源、供水及排水业务的公司，其中固废处理业务包括前端垃圾分类、垃圾清扫、垃圾收转运，中端垃圾填埋、生活垃圾焚烧发电、污泥干化处理、餐厨垃圾处理，末端渗滤液处理、飞灰处理，涉及垃圾处理全产业链，2019年公司固废处理业务收入26.5亿。

高能环境前身是中科院高能物理研究所，是国内最早专门从事固废污染防治技术研究、成果转化和提供系统解决方案的企业，目前形成了以环境修复、危废处理处置、生活垃圾处理、一般工业固废处理几大核心业务板块，从研发投入来看，公司也是主要垃圾焚烧上市公司中研发投入较高的企业。但相比研发投入占比相当旺能环境，高能环境的利润率偏低。

旺能环境主要通过BOT、BOO、PPP等模式承接全国各地生活垃圾焚烧发电、餐厨垃圾处理、污泥处理处置及其他固废处理，是国内主要垃圾焚烧发电项目龙头之一。

伟明环保是这几家中市值最大的，它是城市生活垃圾焚烧发电的龙头，主要业务覆盖垃圾焚烧发电全产业链，通过在全国各地投资、建设、运营生活垃圾焚烧厂，并在焚烧厂附近建设运营餐厨垃圾处理、污泥处理、农林废弃物处理和工业固废处理项目，目前公司业务涉及固废、工程装备、水务、智慧环卫和危废五大板块业务。

（伟明环保股价走势截图）

对比A股这几家垃圾焚烧上市公司，高能环境因为有中科院物理研究所的背景，一直保持了相对较高的研发投入，但利润率不高，瀚蓝环境涉及业务范围较广规模最大，伟明环保更专注于垃圾焚烧发电领域，利润率最高但研发投入较低。

当然，垃圾焚烧发电作为替代化石能源发电的一种补充方式，在燃烧的过程中防止其产生二次污染、碳排放，也是需要被考虑到的地方。

城市环卫少不了

提起环卫可能大家更容易想到的是扫大街的，但不可否认这些扫大街的确实为城市的环境保护做出了重要贡献。

环卫实际上应该属于环保产业链的上游阶段，主要作用在于垃圾清扫、垃圾集中，之后才是将这些集中起来的垃圾运输至中转站、处理站，再进行焚烧或者处理。

因此，随着碳中和目标的确立，国家对城市环境保护提出更高要求，从而也带动城市环卫及环卫装布备的需求。环卫工作人员在未来随着技术的进步可能不需要太多，但环卫装备的需求将倾向于智能化、新能源化，目前主要一线城市的道路清洁车、垃圾搬运车基本已电动化。

根据交强险数据，今年1月，环卫装备上险量8482辆，同比增长15%，其中纯电动环卫装备上险量284辆，同比增长120%，电动化渗透率为3.3%。

（资料来源：东方证券研报）

随着新能源环卫装备渗透率的不断提升，以及碳中和目标下城市传统燃油环卫装备的更换需求，未来公共环保领域对新能源环保装备的需求可能加速。

上市公司方面，A股主要环卫装备企业有盈峰环境、龙马环卫两家。目前，盈峰在传统燃油环卫车领域市占率第一，纯电动环卫车领域市占率第二，龙马环卫在纯电动环卫车领域市占率第七。

（数据来源：锐眼哥整理）

盈峰环境是国内环卫装备龙头，2019年公司环卫装备业务国内行业销售额第一，环卫服务业务新增年化环卫服务合同国内市场第四。公司智能环卫装备产品型号超过400多款，覆盖5G环卫机器人、无人驾驶环卫车、智能小型环卫机器人、垃圾转运设备等。

（盈峰环境股价走势截图）

龙马环卫是国内环卫装备、环卫服务主要供应商，主要产品包括环卫清洁装备、垃圾收转装备等，总共388款车型，其中新能源产品52款、清洁能源产品25款。

总的来说，由于碳中和、碳达标目标的提出并确立具体实现时间点，伴随着各地对供给侧高耗能行业的限制，也将环保产业的地位提到了新的高度。相对来说，目前国内环保产业链已经基本完善，但对二氧化碳等温室气体的监测仍然缺乏。

所以锐眼哥认为，对二氧化碳等温室气体的监测这个细分领域，未来相对会受益更大。