继2017年归母净利润亏损13.18亿元后，安徽盛运环保股份有限公司（下称“盛运环保”）2018年亏损额扩大到31.13亿元。如果再度及继续大幅亏损下去，公司将会因资不抵债直接退市。为此，从去年开始，盛运环保就在不断寻求战略投资，最终搬来了援兵——四川省能源投资集团（下称“川能集团”）。

 2019年3月末，筹备已久的重组计划宣告失败。与之一并而来的还有证监会的《调查书》。而随后，股价也毫无悬念地进入下跌状态。6月6日公司股价触底到1.15元，创2010年上市以来新低。而此时，盛运环保无论如何也不会想到，几天以后将以“新晋连板王”的角色成为A股市场热议的题材。

股价暴涨成低价股“龙头”

 近两个月来，A股在经历一季度的牛市之后迎来回调。就在业绩暴雷股抱团痛哭时，6月14日却出现反常一幕，庞大集团、恺英网络、神农科技等正经历破产，或被立案调查的垃圾股集体涨停，而带动这场狂欢的正是盛运环保——一家因前实控人侵占上市公司利益而导致巨亏的企业。

 从6月10日开始股价一发不可收。盛运环保连续5个交易日涨停，期间涨幅达到了62.07%，被誉为“低价股龙头”。对于盛运环保的炒作逻辑，股吧中有投资者一语击中要害：“出现了问题不重要，解决问题就是利好。”

近期，盛运环保发布股票交易异常波动公告称“经核查，公司目前生产经营出现了一定的困难，在建项目基本停滞，但公司已运营的电厂运营正常，清欠解保工作也在努力推进，公司管理层及核心管理团队稳定，公司目前正在积极采取措施改善经营困境。”

其实，直接引爆这场股价狂欢的是两则公告。6月9日，盛运环保称，鉴于部分已签署的PPP项目合作框架协议投资规模大、投资回收期长、以及市场的不确定性等因素，公司拟终止对部分PPP项目的投资合作。本次解除协议对公司的经营活动不会产生不良影响。当日，盛运环保还在另一份公告中表示，“公司拟与瀚蓝环境开展项目合作，双方签署了战略合作框架协议。”

不过，即便公司剥离了部分资产，并开始新的项目合作，短期内似乎也难以扭转颓势。财报显示，2017年至2018年，公司归母净利润连续亏损。到今年一季度末，仍没有缓解迹象。今年前三月，公司实现营业收入1.50亿元，同比下降57.82%，归母净利润为亏损5322.03万元，同比下降772.8%。

此外，根据2018年年报，公司净资产仅剩1.74亿，相比2017年的38.26亿，骤降95%。但投资者似乎无视这些利空消息，原因在于“环保概念有政策扶持，不会退市”。日前，住房和城乡建设部等9部门印发了《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》，决定自2019年起在全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作。

财务数据可能再次发生“骤变”

环保概念迎来政策利好毋庸置疑，但对于盛运环保而言，也许就要另当别论了。根据公司6月5日的公告，盛运环保目前累计被冻结账户85户，累计申请冻结金额31.37亿余元，累计冻结账户账面余额4303.62万元，公司未清偿到期债务高达43.2468亿余元，对应债权人76名。

另外，盛运环保于3 月 28 日收到证监会《通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会会决定对公司进行立案调查。目前证监会虽尚未形成调查结论，但《通知书》的下发几乎相当于堵死了公司的自救之路。

事实上，从2018年3月开始，盛运环保就在寻找援兵。彼时的控股股东开晓胜拟已将全部股份转让给新苏环保。后来，长城资产也加入到这笔交易中以推进重组进程，但重组最终以失败落下帷幕。2018年5月，公司公告称，控股股东拟变更为川能集团。不过，此后公司一直未披露重组的相关进程。

直到证监会《调查书》下发之时，盛运环保才宣布二者的合作终止，原因在于公司违规担保、财务资助、债务到期不能清偿等存在的问题一直未能得到解决。那么，重组失败是否与证监会调查有关？下一步将采取怎样的措施解决债务问题？近期《投资者网》致电并向盛运环保发去调研函，但截至6月18日，未收到公司的回复。

证监会立案调查，或许与其以环保之名跑马圈地，部分项目空有融资不见进展有关。

除此之外，盛运环保关联方占用资金，也是监管层关注的重点。近期深交所在年报问询函中，要求公司仔细回复关联方占用资金、以及向其提供担保的细节。

6月6日，公司在回复函中表示，截至2018年年末，关联方盛运重工、鹰潭中科环保、安徽盛运钢结构等公司因销售及资金拆借等原因占用公司资金共22.48亿元，约为其当年营业收入的4.37倍。另外，上市公司为关联方借款提供担保30.42亿元，约为其当年营业收入的5.91倍。其中大部分担保来自于公司前实控人开晓胜旗下公司，开晓胜已于2018年4月辞职，此后被列入了失信人名单。

盛运环保还称，由于关联方债务逾期、资产被冻结，公司已对部分资产计提坏账。其中阜新中科、锦州中科、淮安中科和新疆开源等累计计提坏账准备5.27亿元，其他单位往来欠款累计计提坏账准备11.27亿元。但仍有多家公司因已追缴查封资产未作计提，其中仅盛运重工占用资金就已达11.97亿元。

为此，2019年2月，桐城市政府组织工作组进驻，协助公司对关联方采取了财产保全、资金催收等措施。据盛运环保此前的介绍，截至5月13日，并先后追回资金2239万元，查封房产20处，冻结车辆1台，冻结有关主体所持其他上市公司股票23320028股、估值约9063万元的非上市公司股份。

相对于比侵占的22.48亿元资金，追回的2239万元款项无异于杯水车薪。这也就意味着，公司未来仍存在计提坏账的可能。若占用资金无法追回，将对公司造成巨大损失，财务数据可能将再次发生骤变。