启迪桑德优势逐渐凸显，2018前三季度营收及净利均位列第一

城市黑臭水体不仅给群众带来了极差的感官体验，也是直接影响群众生产生活的突出水环境问题。作为环境保护的重要内容之一，黑臭水体的治理受到政府和人民群众的大力支持。国家相关部门先后颁布了多项针对性措施，规划黑臭水体的治理流程和时间表。国务院颁布的《水污染防治行动计划》提出“到2020年，地级及以上城市建成区黑臭水体均控制在10%以内，到2030年，城市建成区黑臭水体总体得到消除”的控制性目标。同时，住建部和环保部共同设立了群众监督管理平台，充分发挥人民群众的力量。从对黑臭水体排查识别、制定治理方案、进行工程实施、检测评估以及长效管理这一整个过程既需要政府的规划引导，也需要广大设备和服务供应企业的投入。黑臭水体治理的巨大市场吸引了该产业链环节上的各类企业的参与。

前瞻产业研究院发布的《中国黑臭水体治理行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》对黑臭水体治理产业链中的上市企业进行了深入解读。整体来看，国内具备整合设计、建设、融投资和运营能力的环境治理运营商较少，参与黑臭水体治理的合格运营商数量较为有限。根据前瞻产业研究院的整理，目前在黑臭水体治理走在全国前列的环保企业主要有A股上市企业碧水源、启迪桑德、首创股份、铁汉生态、瀚蓝环境、兴蓉环境等，港股上市企业主要有康达国际环保，天津创业环保集团。

通过对比这些上市企业的营收和净利润可以看出，目前启迪桑德的优势逐渐凸显。具体来看，2017年营业收入排行位列前五的企业分别为碧水源、启迪桑德、首创股份、铁汉生态和瀚蓝环境。2018前三季度，前4企业进行了重新洗牌，启迪桑德、首创股份和铁汉生态的名次均前进一名，而碧水源的营收规模则降到了第四位。

排在首位的启迪桑德2018前三季度的营收规模接近85亿元，同比增长约30%；排在2-4位的首创股份、铁汉生态和碧水源营收规模均超过60亿元，增速均超过10%；其中营收增速最快的是博世科，同比增长了105.2%，国祯环保的营收增速也达到了73.9%。

这些上市企业中，兴源环境、万邦达、巴安水务和江南水务的营收均出现较大幅度下滑。

从净利润规模的对比来看，启迪桑德2017-2018年度均位列首位，较为稳定。其他企业的净利润规模名次波动变化较大。

具体来看，2018前三季度，启迪桑德的净利润为8.85亿元，同比增长5.4%；排在第二和第三位的兴蓉环境和瀚蓝环境的净利润分别较上年同期上涨了15.4%和27.6%。净利润增速最快的企业为国祯环保（121.8%）和博世科（113.6%）；兴源环境的净利润同比下滑了70.3%。

兴蓉环境获利能力最强，启迪桑德、碧水源、兴源环境等上市企业的盈利水平均出现下滑

从这些企业的净利率水平变化情况来看，兴蓉环境的净利率均保持在20%以上，且高于其他其他，整体获利能力最强；江南水务、碧水源、瀚蓝科技这3家企业2017年的净利率均超过15%。

值得注意的是，营收和净利规模位居前列的启迪桑德、碧水源、兴源环境等企业的净利率均低于上年同期和上年末，盈利水平有所下滑。

注：按2017年数据排序。

业内人士分析认为，在资金面整体偏紧，政策趋严的大背景下，环保细分领域黑臭水体治理企业融资环境将逐步改善，风险更低，同时更容易获得市场认可。黑臭水体治理相关企业将受益。与此同时，黑臭水体治理要保持自身的优势还需提升自身的服务质量和水平，其中，具备整合设计、建设、融投资和运营能力的治理运营商优势明显。